生産者物価指数(PPI)解説(2023/5/11)

特に、コア生産者物価指数(以降PPI)は以下のように説明がされるよ！

みんなが注目しているCPIは消費者目線のインフレ指標だけど

PPIは生産者目線でのインフレ指標だから

CPIの先行指標の意味合いが強いよ！

まずは、総合PPIの商品項目を細分化していきましょう。

以下の表は、総合PPIの主要項目と

それぞれが売上に示す割合(寄与度)を示したものだよ！

このデータは米国労働統計局が公開している、生産者物価指数データを参照しているよ！

主に、消費財、サービス、工事に分けられます。詳細は以下の通りです。

詳細は、消費財(食品、エネルギーなど)

サービス(貿易、輸送、個人・民間投資むけサービスなど)に分けられるよ！

PPIはCPIの先行指標だから

CPIで大きな変動があった項目が、PPIでどのような変動になっているかに注目してね！

総合PPIは昨年6月から下落を続けてきて、2.3%まで下落してきたね！

これは昨年の原油高の影響でエネルギー価格や、輸送コストが

跳ね上がったことが原因なんだ！

FRBの目標インフレ率は2%だから

PPIの視点では、概ね目標を達成したと言えるね！

コアPPIは昨年から上昇を続けているけど

前年比では3.2%と下落しているし、直近は前月比で0.2%以下の月が

増えてきているよ！

FRBの目標の2%を達成するためには

前月比0.2%程度のインフレが望ましいから

目標を達成するまであと少しと言ったところだね！

インフレ率は前月比マイナスがここ最近は増えてきたね！

CPIも下落傾向にあるから、食品のインフレは沈静化したと言っていいね！

インフレ率は下落基調の中で、時々反発する動きが続いているね！

4月は上昇したけど、直近のWTI原油価格は下落しているから

5月は下落が予想されるね！これもいい傾向だよ！

インフレ率は0.2%と理想的な水準だね！

コモディティインフレも今月は収まっているから

5月は下落が予想できるね！いい傾向だよ！

貿易サービスのインフレ率は0.5%と高いね

詳しくはわからないけど、従業員の賃金上昇が4月は

大きかったことが影響している可能性があるね。

輸送コストに関しては、サプライチェーン問題が解決していること

企業の在庫が積み上がっていることから、船舶の輸送コストの縮小

輸送量も減少しているよ！

今後も輸送コストはマイナスになる可能性が高いね！

サービスのインフレの原因は、需要が強いことと

賃金が上昇していることが要因だよ！

FRBも賃金インフレが根強いことを一番警戒しているから

これが0.2%程度に下落するまでは、利下げには踏み切らない可能性が高いよ！

建設業は先月初めてマイナスになったよ！

なお、新築住宅の着工件数や、クリーンエネルギー向けの

建築は未だに盛んだから、工業株(建築資材、金属、重機)を持っている人は要注目だね！

今回のPPIをまとめるとこうなるよ！

消費財、輸送費用に関してはインフレは沈静化に成功したと言っていいね！

ただし、貿易とサービス業のインフレが根強いのは、雇用統計で発表されたように

賃金インフレが収まっていないことが原因だと思うね！

FRBの姿勢としては、消費財部門の経済を壊さないよう過度な利上げを避け

賃金インフレを退治するために、サービス業のインフレ率を前月比0.2%で

安定させるまでは利下げに踏み切らないと見るのが自然と思います！